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全球化工细分领域将继续整合 涂料行业成并购热点

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全球化工细分领域将继续整合 涂料行业成并购热点

发布日期:2018-05-14 作者: 点击:

过去几年,全球化工行业进行了一系列的并购整合。目前,虽然一些细分行业,尤其是工业气体和农用化学品行业集中度已接近高点,但还有部分细分领域具有继续整合的机会。相关行业高管们近日纷纷表示,今年仍然面临着业务发展和业务组合优化的压力。大多数观察人士认为,近期整合热点将是油漆/涂料行业。市值高达1350亿美元的油漆/涂料行业可能出现一些业内巨头。
 
    涂料行业成并购热点

    尽管美国涂料巨头宣伟(Sher?win-Williams)于2017年6月完成对威士伯公司的收购,成为全球最大的涂料制造商,但2017年世界涂料业务并购方面未能取得进展。
 
    首先是2017年3月阿克苏诺贝尔拒绝了来自美国同行PPG工业公司209亿欧元的主动收购提议。同年11月底,阿克苏诺贝尔和日本最大的涂料供应商日涂控股竞购艾仕得涂料,最后均放弃。业内人士对此表示,这种现状是暂时的。
 
    “宣伟与威士伯的合并可能增加了涂料行业其他参与者的压力。”IHS Markit化学品业务总经理Mukta Sharma表示,“PPG、阿克苏诺贝尔、艾仕得和日涂控股之间的收购战也证明了这一点。很显然,一些大型涂料企业的并购扩张行为会刺激同行采取相同策略。”
 
    业内人士表示,虽然PPG与阿克苏诺贝尔的合并未能达成,但像艾仕得涂料、日涂控股或RPM International这样的公司可能成为目标。目前,艾仕得和RPM两家公司都把业务收购作为发展战略的重要组成部分。
 
    分散行业将整合集中

    除了涂料行业,其他化工细分行业也会进行整合。胶黏剂行业依然比较分散。世界最大5家胶黏剂公司合计市场份额还不到40%。“目前胶黏剂行业有很多小公司,或是一些较大公司的分支机构。”美国富乐(H.B.Fuller)公司总裁兼首席执行官Jim Owens称,富乐依然有很多整合机会。
 
    富乐公司2017年迈出了一大步——以15.8亿美元收购了竞争对手罗耳胶黏剂与密封剂(Royal Adhe?sives& Sealants)公司。与罗耳合并后,富乐公司将提升其在特殊和高价值产品应用领域的市场份额。这些产品广泛应用于电子、卫生、医疗、交通运输、清洁能源和建筑等领域。
 
    纽约韦伦氏集团(The Valence Group)合伙人Telly Zachariades表示:“对于化工业务来说,市场规模和市场准入更为重要,通过收购竞争对手,可快速进入已经建立业务渠道的市场。”他还表示,市场竞争优势不那么突出的行业,整合速度要慢些。目前,整合速度相对较慢的行业包括精细化学品、食品添加剂。胶黏剂和密封剂行业则处于中游位置。
 
    私募公司等待退出

    另外,规模较小的公司也正在进行整合。阿森纳资本(Arsenal Capital)合伙人约翰·泰沃万诺斯(John Tele?vantos)表示:“小型私营公司正在寻找高估值和良好收益的退出时机。”阿森纳是一家专注于化学品业务的私募股权公司,近年来的业务一直顺应这一发展趋势,包括在2015年之前购入罗耳公司股份,目前则购入荷兰IGM树脂公司的股份。约翰·泰沃万诺斯表示:“IGM树脂公司最早是一家分销商,但现在它已是唯一一家从事UV固化涂料光引发剂研究的公司。在这个领域,一些大公司退出了,我们买了两家中国公司,并把他们组合在一起。”
 
    虽然私募股权公司认为现在是退出投资的好时机,但是并不急于退出市场。投资银行华利安诺基(Houli?hanLokey)化学品业务负责人Lee Harrs表示:“私募股权公司正在等待退出,直到他们感到投资已经无利可图。”
 
    更加关注核心业务

    除了业务整合,另一趋势是公司更加关注核心业务。激进投资者往往是简化公司产品投资组合的推动者。陶氏和杜邦公司的激进投资者就推动了双方的合并。在阿克苏诺贝尔、亚什兰、富美实和Ferro等多元化公司,激进投资者也直接或间接地推动其战略转型。几乎所有变化都趋向业务简化。
 
    Lee Harrs表示,欧洲在化工重组方面普遍落后于美国,通常滞后3~5年。投资者现在已经抛弃了多元化,也不认为这一情况将在2018年发生变化。企业整合和产品组合重组可能会继续,中等规模的多元化化学品公司将面临十字路口。


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